原材料価格は底を打ち、業界は来年全体で回復すると予想される

更新する:04 Nov 2019
まとめ:

2019年12月7日、製紙業界のリーディングカンパニーであるChenming Paper(000488)の20 […]

2019年12月7日、製紙業界のリーディングカンパニーであるChenming Paper(000488)の2020年の注文会議で、同社の社長であるLi Fengは、既存の市場動向によると、2020年の第2四半期までに木材パルプの価格は底を打ち、業界全体が回復すると予想されています。過去2か月の出力によると、2020年にはChenming Paperの出力は600万トンを超えると予想されます。
底付き
製紙産業は、マクロ経済の影響を受けている非常に周期的な産業であると考えられています。
マクロ状況の低迷に伴い、2017年から、製紙に使用される主要原料である木材パルプの価格は、7100元/トンから最低3700元/トンまでの高水準の下落から、紙の価格を最後まで押し下げました。ダウン。
「2018年の第4四半期から今年の第1四半期にかけて、中国の製紙業界は谷に落ちました。その後、木材パルプの価格は3700元/トンに下がりました。これは史上最低のポイントです。この現象は中国製紙業界では非常にまれです。」
2018年、木材パルプは中国の製紙原料の33%を占め、そのうち国内木材パルプは10%しか占めておらず、輸入に大きく依存しており、産業チェーンの最大の欠点となっています。ただし、パルプと紙の価格の下落は、パルプと紙のバランスを追求しているChenming Paperに大きな影響を与えます。
Chenming Paperは、紙パルプ、林業、物流、建築資材を中心とする大企業グループであり、国内で唯一のA、B、H上場企業です。開発戦略では、Chenming Paperはパルプと紙、原材料および製品のバランスの取れた開発を追求しています。
2018年以来、Chenming Paperは、Shougang Meil​​un Chemical Pulp、100万トンの化学パルプ、の510,000トンの文化紙、およびShouguang本部の文化紙の変換という4つの主要プロジェクトを連続して完了し、運用しています。この時点で、Chenming Paperの木材パルプ生産能力は470万トン、製紙能力は600万トン以上です。木材パルプの自給自足と、パルプと紙の生産能力に完全に適合した唯一の会社になりました。
2019年、Chenming Paperの2つの主要なパルプ工場は生産を開始したばかりで、木材パルプの価格が急激に下落しました。これにより、Chenming Paperの一部のパルプ工場では生産が一時的に制限され、パルプと紙の相乗効果が影響を受けました。
Chenming PaperのChen Feng社長は、2019年の第4四半期に輸入木材パルプの価格が回復の兆しを見せ始めたことを指摘しました。現在、中国の主要な製紙工場の在庫は一般に7〜10日に落ちており、これも史上最低です。木材パルプの価格は上昇すると予想され、これにより紙市場全体の価格が上昇します。
Li Fengは、今年10月と11月の生産量によると、Chenmingの生産量は2020年に600万トンを超えると予想されています。それまでに、パルプ価格が通常に戻った後、Chenming Paperのパルプと紙のバランスの優位性が完全に発揮されます。
「二重入金とローン」の質問への回答
最近、Chenming Paperには「高い預金とローン」、「444億元の短期ローン」、「607億元の流動負債」、「高い企業債務比率」があるというメディア報道があります。
これに対し、Chenming Paperの秘書であるYuan Xikun氏は次のように答えました。「一部の金融機関の信用ポリシーに関連する制限された通貨基金があるため、同社の通貨基金は高くなっています。」 219億元の資金のうち、195億元が保証金でした。これは、一部の金融機関の現在の信用政策は主に貿易金融方式であるためです。この金融方式の全体的なコストは比較的低いですが、銀行の承認と国内信用状交渉の発行には一定の預金が必要です。
第3四半期報告書によると、第3四半期末現在、Chenming Paperの流動負債合計は607億元で、そのうち短期借入金は444億元でした。
「実際、資金調達で預け入れたマージンを差し引いた後の会社の流動負債は、エクスポージャーは400億を超え、そのうち短期ローンのマッチングマージンは約195億であり、実際の短期ローンのエクスポージャーは200億を超えています。」資産負債比率が高いのは、主に過去2年間の新規紙パルププロジェクトへの多額の投資によるもので、そのうち4つの主要紙パルププロジェクトが約200億元を投資しています。今年、Chenming Paperは負債と資産規模を削減するために一連の措置を講じ、負債比率は9月末の76.25%から約74.37%に削減されました。
2018年以来、Chenming Paperは戦略を変革し、主要な製紙業界に戻り、主要でない資産を剥ぎ取りました。現在、海明鉱業の全株式が譲渡され、約20億元の資金が引き出され、金融リース事業も縮小している。
2018年初頭、Chenming Paperの金融リース事業は330億元の規模に達しました。しかし、今年、国は財政的にレバレッジを解除し始めました。
「金融政策と金融環境の変化により、同社はこの事業を全面的に縮小することを決定しました。」元Xikunは、現在の金融リースの規模は約146億元に縮小され、来年予定どおり縮小し続けると説明しました。 Yuan Xikunは、会社が投資機関と広範囲にコミュニケーションを取り、売却の道を見つけ、金融リース会社の支配権が最初に上場会社から売却されたことを明らかにしました。
「一方で、2020年にパルプが底からなくなったため、同社が生産を開始した2つのパルププロジェクトと2つの製紙工場は、稼働率を70%から徐々に増加させ、同社のパルプと紙のバランスの産業上の利点を活用します。主要事業以外の事業の継続的な売却と資金の引き出しにより、同社の負債規模と負債比率は減少し続けるだろう。
中国文化紙の最大の生産者として、Chenming Paperは文化紙(主に本の出版)で28%の市場シェアを持ち、静電紙(主に印刷用紙として使用)は35%を占め、どちらも中国で1位です。塗工紙23%、白厚紙(高級包装紙として使用)18%、2位。
現在、Chenming Paperは、比較的安定している教科書市場で最大の市場シェアを持っています。文化紙の消費は、国民の質を測定する重要な指標の1つであり、中国の教育レベルの向上に伴い、文化紙市場の継続的な成長傾向も業界に支持されています。
Chenming Paperの統計によると、2019年12月7日に行われた大規模な顧客注文会議で、2020年には150人近くの大規模な顧客が300万トンを超えるさまざまな紙の注文に署名し、総生産能力の約60%を占めました。